我是表好胚: 很多人问既然看好经济为什么不买钢铁煤炭有色之类的弹性不是更大?问这些问题的一定没关注我..第六篇:男女人体比例丨阿汤哥美术教程90多岁中药大师:想和我一样长寿,要多吃这几类肉

周期股迎来反转:高市盈率买入,低市盈率卖出这个方法可行嘛

在经济周期和库存周期下,我们如何资产配置和炒股?
先胜而后求战:这些品种,我们为啥没买?
道式: 投资企业与仓位管理

前面几节课我跟大家详细介绍几种常用的相对估值方法:P/E估值法、P/B估值法、市销率估值法、PEG估值法等等。

市盈率是最常用的相对估值法,市盈率有什么意义呢?市盈率其实代表了,你以一定价格买入一只股票后,如果企业的盈利保持不变,大概多长时间可以回本。市盈率越低,就代表你回本的时间越快。

比如,银行的市盈率一般都在10倍左右,这就意味着,你以现价买入银行股,如果银行每年的盈利保持稳定,你大概可以在10年后收回成本。很多科技股的市盈率都在上百倍,这意味着,你的投资回本时间在100年左右。

一般来说,针对不同的商业模式,我们要采用不同的估值工具。

对于轻资产的成长型企业来说,我们可以用PEG来对成长股进行估值。

所以,对于成长股,我们应该尽量选择PEG小于1的公司。

对于那些资产依赖型的公司来说,比如金融、房地产、水电等公司,我们就要用市净率PB来进行估值。

PB的公式是:

对于互联网企业来说,常用的方法是市销率法。

市销率越低,说明该公司股票越便宜。

需要的提醒的是,有时候,对于一个行业,在不同时期,采用的估值方法是不一样的。比如,对于互联网公司,在没有盈利的时候我们采取市销率法来估值,但是等到公司正式盈利后,就需要采用市盈率法了。

{!-- PGC_COLUMN --}

再比如,对于周期股,我们常听人说“高市盈率买入,低市盈率卖出”。实际上,对于周期的估值方法没有这么简单,在不同阶段需要采用不同的估值放啊:

(1)在经济周期底部,大量周期股公司业绩很差,全行业都出现亏损。由于上一轮产能扩张过快,大部分公司资产负债率很高,财务压力很大。只有财务状态最健康的龙头公司能保持微利。所以,这时候对周期股的估值只能采用PB方式。

(2)在经济周期复苏初期,公司盈利能力开始慢慢恢复,公司资产负债表开始慢慢修复。这时候投资者还是对经济复苏持怀疑态度,因此对周期股公司依然按PB方式进行估值。2003-2004和2016-2017年就是这样的阶段。

(3)在经济周期复苏的中期,公司资产负债表已经恢复,盈利也大幅上涨到合理水平。这个时候投资者已经不再对经济复苏持怀疑态度,而对周期股公司的风险偏好开始乐观,这个时候投资者开始用PE对周期股进行估值。2005-2006年和2018年开始就是这样的阶段。

(4)当经济周期走到了繁荣期,公司盈利创了历史记录,公司资产负债表开始扩张(加杠杆扩产能),投资者情绪非常乐观,都在计算明年盈利多少,后年盈利多少。这时候PEG估值方式就是周期股的估值方式。历史上2007年就是这样的阶段。

(5)最后到了滞涨期,全球通胀上升,大涨商品价格狂涨。投资者会把资源类股票当成抗通胀品种,价格狂涨。这时候的估值方式是资源储量价格+探矿权价值。

你看,虽然相对估值法听起来简单,实际上在使用中还是有很多讲究的。

课后思考

听完这节课,不知道是不是让你对企业估值有了新的认识?希望你能用今天学到的方法对你关注的上市公司进行估值,看看你有什么新的发现。欢迎你把你的发现写在下方留言区,也欢迎你把今天的课程分享给你做投资的朋友。今天的课就到这里,我们下节课再见。

责任编辑:我是表好胚: 很多人问既然看好经济为什么不买钢铁煤炭有色之类的弹性不是更大?问这些问题的一定没关注我..